Ekspor Seng Murni pada November Jauh Melebihi Ekspektasi, Bisakah Bertahan di Desember? [Analisis SMM]

Berita SMM 22 Desember:

Menurut data bea cukai terbaru, impor seng olahan China pada November 2025 mencapai 18.200 ton, turun 600 ton atau 3,22% secara bulanan, dan turun 48,15% secara tahunan. Impor dari Januari hingga November berjumlah 295.000 ton, mengalami penurunan kumulatif 28,46% secara tahunan. Ekspor seng olahan pada November sebanyak 42.800 ton, menghasilkan volume ekspor bersih 24.600 ton untuk bulan tersebut.

Berdasarkan negara, tiga sumber utama impor seng olahan pada November adalah Kazakhstan (13.700 ton, 75,17%), Iran (3.600 ton, 19,75%), dan Australia (400 ton, 2,31%). Impor dari Iran meningkat karena perdagangan barter, sementara impor dari sumber lain secara keseluruhan menurun. Ekspor seng olahan melonjak pada November, dengan tiga tujuan utama yaitu Taiwan, China (18.100 ton, 42,37%), Singapura (14.500 ton, 33,87%), dan Hong Kong, China (4.500 ton, 10,41%). Secara keseluruhan, jendela ekspor terbuka, dengan ekspor terutama dikirim ke gudang penyerahan di Asia Tenggara. Selain itu, aliran langsung ke pengguna hilir di negara-negara Asia Tenggara lainnya juga berkontribusi pada peningkatan tersebut.

Memasuki Desember, Fed AS memotong suku bunga sebesar 25 basis points sesuai ekspektasi, namun data ketenagakerjaan dan inflasi terbaru mengurangi urgensi pemotongan suku bunga lebih lanjut; Bank Jepang menaikkan suku bunga sebesar 25 basis points menjadi 0,75%, membawa suku bunga ke level tertinggi dalam hampir 30 tahun. Di dalam negeri, Konferensi Kerja Ekonomi Pusat diadakan pada Desember, menyerukan percepatan pengaturan implementasi Rencana Lima Tahun ke-15 untuk memastikan awal yang baik dan kemajuan yang solid. Di sisi fundamental, seiring dengan realisasi volume ekspor domestik yang bertahap, ditambah dengan pelepasan inventaris tak terlihat melalui pengiriman, inventaris LME meningkat signifikan menjadi sekitar 100 ribu ton, dan struktur backwardation besar LME Cash-3M berakhir, dengan risiko struktural mereda; TC konsentrat seng domestik terus menurun menjadi sekitar 1.500 yuan/ton dalam kandungan logam, dan di tengah pasokan bahan baku yang ketat, smelter meningkatkan pemotongan produksi dan pemeliharaan, mengakibatkan produksi yang terus menurun. Inventaris batangan seng terus berkurang. Dengan kinerja pasar domestik yang lebih baik daripada pasar luar negeri, rasio harga seng SHFE/LME terkoreksi. Meskipun impor seng olahan tetap merugi sekitar 2.000 yuan/ton, jendela ekspor sepenuhnya tertutup. Pada Desember, impor seng olahan diperkirakan akan tetap pada volume kontrak jangka panjang, sementara volume ekspor diperkirakan akan menurun menjadi 10.000–20.000 ton.

Pernyataan Sumber Data: Kecuali informasi yang tersedia secara publik, data lainnya diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi, tidak merupakan nasihat pengambilan keputusan.